投资者不再惧怕债市。 在5月和6月债市进行全面抛售后，投资者重新把资金投向了公司债和高风险债券，其中一些债券品种结构复杂并附带了对发行人有利的条款。在今年春季早些时候美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称：美联储)表示可能开始收缩其每月850亿美元的购债计划（即所谓的定量宽松）后，投资者追求高收益率的热情逐渐消退。现在，退休基金、保险公司、共同基金以及对冲基金的这股热情卷土重来。 投资者们称，虽然债券价格周二下挫，但来自高盛(GoldmanSachsGroupInc.)、花旗集团(CitigroupInc.)和JefferiesGroupLLC的投资银行家们正在推进一项债券发行计划，未来两个月上述公司将以相对于基准的最低收益率发行总计12亿美元商用不动产抵押贷款证券。6月份时，债券收益率走高抑制了这类证券的发行，因为发行人担心利率上升将使发行成本变得过高。 公司债市场上，媒体公司维亚康姆(ViacomInc.)周一发行了30亿美元的新债，这批新债获得了超额认购。本月早些时候维亚康姆的信用评级遭到下调。评级低于投资级的KodiakOil&GasCorp.7月底发行了4亿美元新债，发行规模超出了原计划的3亿美元。这批债券的年评级利率为5.5%，与1月中旬发行的3.50亿美元债券相同。 DoubleLineCapital首席执行长JeffreyGundlach称，经历了春季的下跌后，部分债券回到了以往具有吸引力的水平。Gundlach在6月底买进了一些垃圾债，尽管那时公司债违约风险依然较低，但部分债券的收益率高达8%。DoubleLine目前管理着约570亿美元的资产。 投资者回归债市表明他们开始相信美联储声明中有关美国金融环境正在改善的说法，也开始相信美联储的相关保证，即只有在经济可以承受的情况下美联储才会开始收缩刺激措施。进入夏季后，美国就业增长温和，而通货膨胀依然较低，这帮助缓和了有关美联储很快将采取行动的担忧。美联储官员还表示，央行不打算在年内上调基准利率。 理柏(Lipper)的数据显示，自6月底以来资金不断流入投资级债券基金，8月7日当周流入了14亿美元。在5月和6月撤资后，投资者重新开始对高息债券基金增资。高息债券基金5月份和6月份流出资金10亿美元、156亿美元，7月流入50亿美元，8月迄今流入4.90亿美元。 能源公司Kodiak的首席执行长LynnPeterson称，之前的债市大跌带来的影响似乎没有想像中那么大，Kodiak新发债券的发行收益率远低于银行家和投资者最初探讨的6%，发行活动吸引了约20亿美元的认购资金。 Conning&Co.董事总经理兼信贷研究部主管JoeMayo表示，人们冷静下来之后又想了想，意识到美联储结束定量宽松的催化剂是经济改善，这对风险资产来说是有利的。Conning&Co.目前管理着约820亿美元的资产，主要为保险公司打理资产。 Conning&Co.买进了维亚康姆的债券。Mayo称，银行债也很有吸引力。 7月中旬以来，私募股权投资公司发起的一些公司债发行活动也取得了成功。而在6月份时，投资者还认为这类债券风险过高。据S&PCapitalIQLeveragedCommentary&Data统计，7月18日以来的四4周，实物支付债券的发行量创出纪录新高。实物支付债券允许发行人在债券到期日用派发额外债券的方式代替以现金支付利息。 包括由ThomasH.LeePartners部分控股的PartyCityHoldingsInc.、由贝恩资本(BainCapital)部分控股的工艺品零售商MichaelsStoresInc.在内的一些公司最近都发行了实物支付债券。PartyCity和MichaelsStores的相关人士没有立即回复记者的置评请求。 近几周来美国债券市场的下跌行情告一段落，不过美国国债收益率相比于5月初创出的纪录低点1.62%仍处在高位。10年期美国国债收益率目前在2.7%一带徘徊，其他类型债券收益率从本轮下跌行情所触及高点回落的幅度相对大于美国国债。 RosenblattSecuritiesInc.首席市场策略师BrianReynolds称，遇到5月和6月这种恐慌行情，机构债券投资者通常会暂时离场，然而一旦恐慌情绪散去，他们就想把失去的时间补回来，所以会更加积极地买进。 巴克莱(Barclays)的数据显示，在新资金涌入的推动下，周一垃圾债平均收益率下跌至6.18%，低于6月底触及的7%。 |
