我们如何才能帮助深陷经济危机的南欧国家减少外部逆差？「欧猪五国（PIIGS）─葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊及西班牙」逆差严重，德国等其它欧元区国家则拥有经常帐顺差，彼此利益冲突，因而争议不断。但近年来又出现另一种更重要的失衡现象：即PIIGS在商品及服务贸易上对中国发生逆差。而这表示可能有一种新方法可以解决南欧的经济沉痾─人民币升值。 2004年之前，PIIGS最大的逆差来源是欧元区其它国家。但2005年时，五国对欧元区以外国家的总逆差额达372亿欧元（486亿美元），比对欧元区其它国家的逆差总额还多出40亿欧元。 2008年金融海啸发生前，五国对全球的逆差创下1,165亿欧元的新高，其中对中国的逆差为348亿欧元，首次高于五国对德国的逆差总额，差额超过20亿欧元。 在之后的四年间（2009-2012），PIIGS对德国、欧元区及全世界的逆差额均大幅缩小，但对中国的逆差仍居高不下，2010年为330亿欧元，2011年仍有290亿欧元。 两项关键因素有助于说明其中原委。第一，2000年代初期欧元曾对人民币迅速升值；2001年平均汇率为1欧元兑人民币7.4元，2007年已升到1欧元兑人民币10.4元，之后到2012年8月时又回贬到1欧元兑人民币7.8元，部分原因是人民币追随美元走势，而在2002-04年间美元曾对欧元大幅贬值。欧元大幅升值，使欧元区的竞争力减弱，对PIIGS的冲击尤大；这些国家当时经济繁荣，吸引大量外资流入，使通膨及工资上升。 另一项因素也对五国的竞争力造成不利影响。南欧各国的经济对纺织、成衣及鞋类等产业依赖甚深，而这些产业受到中国廉价品的激烈竞争。据国际货币基金（IMF）的研究指出，葡萄牙、意大利、希腊及西班牙的贸易逆差，主要是由中国的纺织品所造成。反观德国、芬兰、奥地利及法国只受到轻微影响，因为这些国家出口产业的竞争力强，例如机械业等，而中国在这方面的竞争力弱。 IMF的其它研究也强调，除了中国崛起外，中欧与东欧的整合，以及油价上涨，也对欧元区各国的经济情势造成不同层面的影响，而其中PIIGS受创最重。五国目前对世界其它地区的贸易失衡仍然严重，但欧元区其它拥有顺差的国家已对五国提供资助。 欧元区该如何进一步协助五国？低利率、高负债和高财政赤字已使再采取货币政策和财政扩张的空间有限。工资也很难再进一步压缩，否则可能造成反效果，因为工资下降会压抑内需，使经济衰退的风险升高。 让这些困顿国家更能够调整外部失衡的条件有三：即外部需求增强，融资环境宽松，以及欧元贬值。只要使人民币对欧元及其它主要货币的汇率升值，便能够产生重大的效果。 如此将使南欧国家的外部需求增加，同时让各国的财政赤字与贸易逆差能够进一步缩小。事实上德国过去几年来就是靠外部需求增加，来降低财政赤字。 欧元区决策人士应该注意的焦点是，外部需求疲弱和中国的出口对南欧各国造成的困难。在这种情况下，弱势欧元可望对疲弱的欧洲经济有所帮助。 （作者FranzNauschnigg是奥地利国家银行欧洲事务与国际金融组织部主管、ProjectSyndicate专栏作家／编译任中原） |
