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美国科技博客Re/code今天发布YL Ventures（致力于早期投资网络安全、云计算、大数据和软件即服务领域的公司）创始人兼执行合伙人Yoav Andrew Letersdorf 的文章称，以色列确实有着浓厚的创业文化，但真正让以色列富有吸引力的是三个因素：顶级科技人才、资本效率和对美国市场的高度专注。美国投资者往往忽略了这些，因而错失了最佳的投资时机。 以下是文章主要内容： 自丹·塞纳（Dan Senor）和索尔·辛格（Saul Singer）2009年出版《创业之国》（Startup Nation）一书后，投资者便一直对那个有65年历史、800万人口的创业之国非常着迷，该国出产了69家在纳斯达克上市的公司，高科技创业公司和工程师的密集度冠绝全球。 然而，我认为，尽管业界热衷于解密以色列的创业文化，但很多美国投资者忽略了让以色列创业公司如此有吸引力的一些优势——尤其是相比硅谷创业公司之下的优势。因此，投资者错过了最佳的投资窗口，没有找到与以色列创业公司早就成功合作的窍门。 三大因素 虽然以色列以创新著称这一点是足够好的投资理由，但让该国的创业公司前途一片光明的是顶级科技人才、资本效率和对美国市场的高度专注，是三者的共同作用。但要使得以色列创业公司达到其最大的潜能，美国的投资者就必须理解这三点，早早投资，并为了它们的投资组合公司而辛勤工作。 以色列的科技人才和资本效率的关键在于以色列国防军（Israel Defense Forces，以下简称“IDF”）。在以色列，投资者获得一流工程人才的成本要明显低于在硅谷的获取成本。在美国，来自麻省理工学院或者斯坦福大学优秀的计算机科学毕业生的期望年薪可能达到15万美元至20万美元。相比之下，曾在高级情报或者计算机科学部门任职的IDF军官的期望年薪则可能只有该数额的三分之一。 从性价比来看，IDF为科技工程师和创业者提供的教育可能是全世界最好的。与美国7成的大学生毕业时平均负债2.94万美元不同的是，IDF军官获得5至6年的免费教育。美国毕业生需要承受获得稳定薪酬偿还债务的压力，而IDF的毕业生更能够承受创业的风险。后者的师资和职业培训肯定可与麻省理工学院或者斯坦福大学的教育相媲美，如果不是更好的话。这也是包括甲骨文、微软、英特尔、谷歌、苹果、IBM、Facebook和思科在内的众多科技巨头悉数在以色列设立研发中心的原因。 错失早期投资 以色列创业公司的雄心和对美国市场的专注这两点十分重要，因为以色列创业公司的主要挑战是进入美国市场。但以色列创业公司通常要到B轮融资或以后才能获得美国投资者。这种与美国的联系来得太晚，以至于无法产生最大的效应。 美国投资者姗姗来迟有几个原因。首先，他们往往缺少直接接触早期阶段的以色列创业者的渠道。第二，美国投资者觉得评估种子阶段的以色列创业公司非常困难。另外，他们不熟悉这个异国，也不熟悉它的文化和法律体系，因此大多数人都想要观望。他们错失了在估值较低、潜在上行空间较大、与美国的联系对那些创业公司最具价值的种子阶段投资的机会。 资本效率 那如果投资就在种子阶段发生，会产生怎样的效应呢？创业公司有了顶级的以色列人才和美国投资者之后，资本效率会如何使得它们更胜硅谷创业公司呢？ 当美国投资者在资本效率高的以色列创业公司发展初期提供适度的投资时，他们的投资比在硅谷的投资更有效率。我想效率可能超出两倍。因此，相比向硅谷创业公司投资600万美元至900万美元，美国投资者向以色列投资者投资200万美元至300万美元可能就能取得相似的效果。在这两种情况下，投资者平均可以获得创业公司约33%的股份。 假定最早期的投资者寻求获得10倍的回报，要满足他们，硅谷的创业公司就得以1.8亿美元至2.7亿美元的估值退出，这是在排除进一步融资的情况下的假设。同等条件下，资本效率相对较高的以色列创业公司则只需要达到6000万美元至9000万美元的估值。 高估值退出 投资资本效率高的早期以色列创业公司的价值在于：它们的退出选项往往多过硅谷的创业公司。以6000万美元的估值退出可能能够让创始人和投资者都感到满意，双方还可以商定来个“全垒打”，谋求更高的估值。因此，以色列的资本效率往往能够更好地协调创始人和投资者之间的利益。 很多的以色列创业公司能够在维持相对较高的资本效率的情况下以高估值退出。网络犯罪解决方案提供商Trusteer仅融资1000万美元，2013年以6.5亿美元的价格卖给IBM。基于社区的导航应用Waze共融资6700万美元，最终以10亿美元的高价卖给谷歌。移动通讯服务Viber累计融资3000万美元，后以9亿美元的价格出售。Intucell共计融资650万美元，后以4.75亿美元出售。这些B2B和B2C公司案例表明，以色列科技人才、资本效率和美国市场商业化的共同作用能够产生绝佳的成果。 在物色以色列科技创业公司时，投资者不需要挑选下一个Facebook、下一个谷歌或者下一个Dropbox——但他们也很有希望可以这么做。以色列世界一流的人才和丰富的创业文化未来还会产生更多的创新。美国投资者每次从以色列回来都会前所未有地兴奋，兴奋于该国大量的创业公司和投资机会，兴奋于创业者们的雄心与韧性，兴奋于无处不在的、IDF激发的开创性技术。 要充分利用以色列的科技机会，美国投资者必须要认识到，他们能够最大化该国创业公司的资本效率，通过早期投资而不是等到B轮才注资来提高丰厚回报的几率。在以色列的5000多家科技创业公司当中，绝大多数都希望尽可能早地进入美国市场。机会就在了解以色列和在美国拥有影响力的、能够为创业公司搭桥牵线的投资者面前。反过来，以色列创业者则需要寻找拥有实践经验、丰富行业知识及能够帮助拓展美国市场的投资者。 译者：乐邦 原文链接：http://recode.net/2014/03/06/israels-tech-investment-edge-over-silicon-valley/ 百度新闻与网易科技合作稿件，转载请注明出处。 |
