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梅格·惠特曼（Meg Whitman）于2011年9月23日取代李艾科（Leo Apotheker）出任惠普公司总裁兼CEO，如今两年半的时间已经过去，惠特曼的工作也已初见成效，惠普的营收下滑趋势逐渐放缓，其未来也开始被多方分析师看好。 《巴伦周刊》日前发文称惠普在惠特曼的带领下已实现华丽转身，公司业务稳定、运营成本降低、自由现金流充足，而公司股价有望在未来一年来实现20%的涨幅，这一切都与惠特曼的努力有着密不可分的关系。 以下是文章的主要内容：
2013年，老牌科技巨头在股市上的表现突然焕发“第二春”。在这一年中，微软的股价累计上涨39%、施乐累计上涨33%、西部数据累计上涨78%，而同期标普500指数则累计上涨了21%。让人感到惊喜的是，惠普公司凭借46%的股价涨幅成为2013年科技行业中的佼佼者，而该公司当前的市盈率（股价与未来四个季度预期每股收益的比率）也达到了基本令人满意的8.7倍。 除此之外，惠普最近可谓是一帆风顺，运营成本下降、债务减少、自由现金流充足等，让让我们看到了曾经的巨头复苏的迹象。不过仍然还存在一些不容乐观的情况，如PC和打印机两大业务长期处于下滑趋势，服务器市场的竞争变得越来越激烈，同时公司的整体营收仍在持续下滑，尽管下滑速度已经有所放缓。但就整体而言，惠普似乎正在朝着积极的方向发展，而且甚至可能在未来几个季度里实现营收增长。公司股票在上周末报收于每股32.64美元，而市场预计其股价在未来一年里仍有望实现20%甚至更高的涨幅，达到每股40美元左右。 2010年的惠普是全球年营收最高的科技公司，但随后由于整体发展环境发生变化以及公司决策失误等造成股价跌至15年前的水平。首先从外因来看，互联网已经不再依赖于价格昂贵的个人电脑和打印机，它已经演变成为一种数据集权式的架构，一些复杂的数据处理和存储功能大多通过远程数据中心完成，所以用户可以使用价格相对较低的平板电脑或笔记本来接入这些远程数据。同时，智能手机的飞速发展也让许多用户不必再去打印和携带纸质材料。其次从内因来看，惠普在2001年斥资250亿美元收购康柏电脑，又在2011年斥资110亿美元收购软件厂商Autonomy，这两笔巨额收购交易都存在浪费资金的嫌疑。 雷厉风行的惠特曼 2011年，前eBay执行总裁惠特曼取代李艾科出任惠普公司总裁兼CEO，随后惠普开始进行大规模裁员，从2012年5月推出重组计划开始，惠普已经累计削减了3.4万个工作岗位，占总员工人数的11%。同时，通过提高库存管理效率和资金支出效率，惠普在过去两个财季里积累了超过150亿美元的自由现金流，这大约相当于该公司当前市值的四分之一。此外，惠普的长期债务也从2011财年的近230亿美元降至目前的180亿美元，所持有的现金更是翻番至160亿美元以上。
有分析师还注意到惠普正在不断改善客户体验，同时员工的信心也在恢复之中。“虽然这都是一些比较基本的改革措施，但却收到了非常明显的效果，”巴克莱资本（Barclays Capital）的分析师本•雷特西斯（Ben Reitzes）说道，他在上月将惠普股票的“中性”评级提升至“增持”级。 “在调整生产成本的基础上，我们已经再次点燃了公司的创新激情，”惠特曼在写给《巴伦周刊》的一封电子邮件中表示：“我们已经重新建立起健康的合作伙伴和渠道关系，但目前我们还有很多事情要做。”而这其中就包括惠特曼一手操办的对公司销售人员所使用的软件进行更新，减少单个客户或合作伙伴的对接销售数量等。 营收下滑趋势放缓 在截至到今年10月的2014财年，惠普的年营收预计将同比下降1%至1120亿美元，这将是该公司的年营收连续第三个财年出现下滑。虽然股市和经济都呈现出强势复苏的迹象，但全球范围内的IT支出仍处于相对较低的水平，这其中的部分原因是像VMware这样的厂商开始为客户提供基于云端的存储和数据处理服务。一些老牌科技公司如今都在疯狂争夺越来越少的市场，如网络设备领导厂商思科就已经迅速占领了全球服务器市场，而软件厂商甲骨文也已经开始拓展硬件市场。
截至到今年1月31日的第一财季，惠普的整体营收虽然同比下滑1%至281.5亿美元，但仍比华尔街的预期高出近10亿美元。其中个人系统和企业硬件业务的营收出现了小幅上涨，这在一定程度上填补了因打印机、软件和企业服务等业务营收出现下滑而出现的空缺。除去重组和其他费用支出，惠普第一财季的每股收益同比增长10%达到90美分，同样高于分析师的预期。 一些分析师依此预计惠普有可能在本财年细线营收同比增长，而这无疑将会吸引更多的投资者购买公司的股票。摩根大通的分析师马克•莫斯科维茨（Mark Moskowitz）指出，随着服务业务营收的降幅放缓，惠普有能力让公司的整体营收出现增长。
整体环境有所回暖 同时，惠普还将能从全球IT市场支出的复苏趋势中获益。市场研究机构Gartner在上周曾表示，2014年的全球IT买方市场支出预计将会实现3.2%的涨幅。不管全球IT市场营收能否实现同比增长，至少惠普在短期内将有机会占据更多的市场份额。IBM在今年1月宣布将公司的低端服务器业务出售给联想集团，2005年当IBM把ThinkPad笔记本业务出售给联想后，惠普就因此收获了一部分PC市场的份额。巴克莱资本的分析师雷特西斯指出，如果惠普在服务器市场的份额能够持续增长，那么将有可能为公司带来约4亿美元的营收。 至于PC业务，惠普在上一财季的商用PC业务营收同比增长了8%，冲抵了消费PC业务营收3%的降幅。而微软最近停止对Windows XP企业客户的支持将有望给商用PC市场注入新的活力，那些正在考虑更新操作系统的企业客户将有可能会花费巨资来购买新设备，这对于惠普来说也是一个利好的消息。 GoodHaven投资基金经理拉里•皮特考夫斯基（Larry Pitkowsky）指出，尽管惠普的营收在短期内不会出现高速增长，但即便是小幅增长也足以让投资者感到兴奋，“我们对惠普保持着谨慎的乐观态度，”他说道，“惠特曼已经对惠普的营收来源进行了改革，这将能迅速给公司带来急需的稳定性和关注度。” 惠普表示，公司计划将一半的自由现金流用于股息派发和股票回购，同时也有可能进行外部收购。此外惠特曼还指出，惠普还将会努力提升云计算、网络安全和数据分析等业务的营收，从而确保惠普拥有更为稳定的收入来源。 译者：唐克 原文链接： http://online.barrons.com/article/SB50001424053111903698104579473470353264720.html?mod=googlenews_barrons 百度新闻与网易科技合作稿件，转载请注明出处。 |
